小市值策略回撤怎么看：月底赚钱，中途也可能跌很多

一个月赚了5%，中途却可能一度从高点跌去近13%。看小市值策略时，这两个数字都要看。

2026年7月，本站“小盘成长·观察”的历史回测月收益为 +5.22%，月内最大回撤为 12.89%。如果只看月底的收益，就会漏掉中途那段下跌。

下面用两个已经公开的月份，说明怎样读这些数字。这些结果是后来整理的历史回测，不是真实账户的赚钱记录，也不能保证未来表现。

回撤到底是什么意思？

回撤就是从前面的高点跌下来多少。最大回撤，是选定时间里最深的那次下跌。

举一个方便计算的例子：账户从10万元涨到12万元，又跌到9万元。从12万元这个高点算，跌了3万元，回撤是25%。如果只拿9万元与最初的10万元相比，看到的是亏损10%。两种算法回答的问题不同。

这个10万元的例子只是解释算法，不是本站某条策略的真实记录。

看表格时还要留意时间范围。“月内最大回撤”只看那一个月；“近一年最大回撤”看一整年。用一个月的数字，无法知道过去一年最难熬的时候。

同样是小市值策略，结果也会不一样

小市值策略主要从规模较小的上市公司里选股。有的直接按公司市值排序，有的再加行业或经营情况要求，也有的会减少持股金额。名字都带“小盘”，实际买的股票、买卖时间仍可能不同。

下面只比较本站两条选股方法相近、持股数量不同的策略。数字来自已公开的3月和7月月报，没有把其他月份拼接进来。

当月收益从上月最后一个交易日收盘算到本月最后一个交易日收盘。月内最大回撤也从上月末开始，按每天收盘结果计算，表中用正数表示下跌幅度。盘中可能发生的更深下跌，不在这项日收盘统计里。

3月，两条策略月底都亏损，中途从高点跌下来的幅度都接近15%。7月，两条策略月底都赚钱，中途仍出现了超过12%的回撤。月底是赚是亏，不能替代对过程的了解。

持股更多的“小盘100·观察”，7月回撤略小，3月却略大。两个例子不足以判断谁长期更好，至少能提醒我们：多买一些股票，并不保证每次下跌都更轻。

查看3月完整月报和7月完整月报，可以核对当时的市场情况、其他策略和数据限制。

多放几条策略，为什么仍可能一起跌？

假如几条策略都主要买小公司，即使名字不同，碰到小盘股票普遍下跌时，也可能一起亏损。持股数量增加，可以减少某一只股票对整体结果的影响，却未必减少这类股票一起下跌的影响。

红利策略关注分红水平和持续性，选股出发点与小市值策略不同。但它也会跌，也可能买到相同的股票。不能只凭“小市值加红利”这个组合名字，就断定风险已经分散。

比较时可以先问：这些策略买的是不是同一类公司？股票有没有重合？它们在下跌月份是不是经常一起跌？如果只是换了几个名字，实际仍集中在相近股票上，就要继续核对。

策略分类指南介绍了六类方法的区别。分类说明帮助理解思路，具体持仓和详情仍按账户权限查看。

回测看起来能承受，实际交易还要留意什么？

回测是用历史数据按规则计算。如果计算没有充分考虑成交价格、买卖带来的价格变化，或者跌停时卖不出去的情况，结果可能比实际交易顺利。

本站月报保留了原回测中的手续费等设定，但没有逐项确认所有成交限制和成本，也没有把每份结果都对应到当时的完整程序版本。因此，表里的收益不能直接当成未来可以赚到的钱，历史最大回撤也不是以后亏损的上限。

有些月份是后来补写的研究。能够回算出一条曲线，并不说明那时已经有人按它交易。完整限制见月报数据说明。

在工具里，可以这样开始比较

先选同一段时间，把两条策略的收益和最大回撤放在一起看。再沿着曲线找到下跌最深的那一段，看看它持续多久，以及之后有没有回到前面的高点。

接着看选股范围、持股数量和买卖规则。如果这些信息暂时看不到，就先保留判断，不用一个收益数字替它们作答。

先看六类策略怎样选股，或者体验风格雷达的公开历史。雷达帮助观察不同风格何时活跃；图上的颜色不是收益，也不代表未来会继续上涨。

需要看具体策略时，可以登录或创建免费基础账户，创建后仍按账户权限查看。新用户目前需要在电脑用微信扫码创建账户。

选策略前，把“月底赚了多少”和“中途最多跌了多少”放在同一张表里。这样读到的历史，才更接近你真正关心的持有过程。